1991年日本房地产泡沫破灭后，诗人首经历了5年时间才把基准贴现率从6%降至0.5%。

以上指标很重要，刘棉M1增速反弹，同时M1和M2剪刀差收窄，往往被认为是经济活力增强的表征。所以从今年1月份M1的增速以及M1和M2的剪刀差缩窄，新书主要影响因素是春节，新书并不能反应宏观经济和经济主体行为的本质变化，由此也不能得出企业预期改善，经济内部的需求强劲复苏的结论。

因为M1主要是企业活期存款，呼吸企业活期存款增加，呼吸则意味着市场上的活钱增多，企业的预期改善，更多的钱愿意拿出来投资，经济活力增强，实体经济中流动性边际改善。狭义货币（M1）余额69.42万亿元，诗人首同比增长5.9%。我们从企业存款的角度进行分析验证，刘棉去年1月份人民币存款增加6.87万亿元，同比多增3.05万亿元。

而企业活期存款减少后，新书变为个人存款，表现为M2上行，形成高基数。而今年春节在2月份，呼吸为了在春节前给职工发放奖金和薪水，呼吸1月正是企业把定期存款变为活期存款，同时由于低基数，1月表现为M1增速上涨,企业定期存款变为活期，则表现为M2增速降低。

而去年1月份人民币存款增加了6.87万亿元，诗人首同比多增3.05万亿元，诗人首导致1月份基数过高，而今年1月份的人民币存款增加5.48万亿元，同比少增1.39万亿元，导致今年1月M2增速大幅下降。

其中，刘棉住户存款增加7926亿元，非金融企业存款增加1.29万亿元，财政性存款增加4558亿元，非银行业金融机构存款减少5163亿元。新书关于韧性的局限性方面的另一个案例是亚洲象。

从需求侧入手提高中国经济的韧性时至今日，呼吸有效需求不足问题要引起足够重视。从美国的案例中，诗人首不难发现它是从需求侧发力去刺激经济，通过收入增加带来消费的旺盛来拉动就业。

而在步入深度老龄化之前的60年代，刘棉GDP增速多次出现7%或8%以上的增长。反观全球住宅平均房价租金率4.2%的水平，新书我国房价下调的理论空间似乎不小，也就是说50倍以上市盈率的楼盘不在少数。